規(guī)模增長顯著
自2020年初以來，國際航運市場迎來了近十年來最為顯著的回暖態(tài)勢，新造船價格持續(xù)維持高位運行。在這一行業(yè)復(fù)蘇的背景下，中國租賃公司抓住市場機遇，在船舶融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了蓬勃發(fā)展，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。
根據(jù)克拉克森研究公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月初，中國租賃公司旗下船隊及手持訂單的船舶資產(chǎn)總價值已達(dá)1,560 億美元，占全球航運市場資產(chǎn)總值的8%。其中，金融租賃公司的船舶資產(chǎn)價值達(dá)1,214 億美元，占比約78%（中國租賃市場份額的80%）。
數(shù)據(jù)顯示，目前中國開展船舶租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)已增至85家，包括31家金融租賃公司。值得注意的是，隨著市場參與者的持續(xù)增加以及航運市場繁榮帶來的船東資金實力提升，租賃公司在融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨日益激烈的競爭，利潤率呈現(xiàn)下降趨勢。在此背景下，越來越多的租賃公司開始將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向船舶經(jīng)營性租賃領(lǐng)域，以期開拓新的盈利增長點。
這一轉(zhuǎn)型趨勢表明，中國船舶租賃行業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，從傳統(tǒng)的融資租賃模式向更具專業(yè)性的經(jīng)營性租賃方向拓展，這或?qū)⒅厮苄袠I(yè)競爭格局。
業(yè)務(wù)類型豐富
中國船舶租賃企業(yè)通過靈活的融資租賃和經(jīng)營性租賃模式，為全球船東提供多元化金融服務(wù)，助力國際航運業(yè)發(fā)展。這其中，又以融資性租賃為主，2024 年達(dá)成 340 艘融資性租賃項目，其中 46% 的融資性租賃項目為 10 年以上的老舊船舶。經(jīng)營性租賃保持穩(wěn)健，多數(shù)為散貨船新造船訂單。
1. 船舶融資性租賃
船舶融資租賃作為一種獨特的融資模式，出租人依據(jù)承租人對船舶的特定要求和船廠的選擇，出資購買船舶并出租給承租人，由承租人分期支付租金。這種模式不僅為航運企業(yè)解決了購置船舶時資金短缺的難題，也為造船企業(yè)拓寬了銷售渠道，促進(jìn)了整個船舶產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)。
目前，船舶融資性租賃市場中，常見的業(yè)務(wù)模式包括：
• 在建船融資（直租）；
• 二手船售后回租（回租）；
• 委托貸款，委托租賃以及抵押借款（money lending）等
其中，在建船融資（直租）和二手船售后回租（回租）是最常見的業(yè)務(wù)模式。
2. 船舶經(jīng)營性租賃
隨著融租性租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭加劇，越來越多的租賃公司不滿足或局限于僅為航運企業(yè)提供融資的單純角色，而是開始深入航運產(chǎn)業(yè)，作為船舶所有人和出租人參與（或部分參與）船舶的營運，從而有機會拓展新的利潤增長點，并真正體現(xiàn)出“金融+船東”的特征。
市場上租賃公司參與經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)的主要形式包括：
• 船舶光船租賃
• 船舶期租
• 包船運輸（COA）
• 與船東成立特定合資公司，以合資公司名義經(jīng)營租賃船舶
風(fēng)險及隔離策略
在船舶租賃過程中，租賃公司常面臨船舶優(yōu)先權(quán)與留置權(quán)風(fēng)險、船舶油污損害賠償?shù)蕊L(fēng)險。此外，因船舶單體價值較高，加之租賃期間租賃物通常出于物理位移中，較一般動產(chǎn)融資而言，船舶融資中出租人對風(fēng)險控制的要求會更高。
金融租賃公司通常通過設(shè)立SPV方式進(jìn)行風(fēng)險隔離。其運作的一般流程是：
1、租賃公司于承租人確定租賃的船舶賣方及/或租賃船舶；
2、租賃公司設(shè)立SPV公司或者使用本次融資租賃事項之前設(shè)立的SPV公司；
3、承租人與 SPV公司簽訂融資租賃合同；
4、SPV公司與船舶賣方簽訂買賣合同或由租賃公司與船舶賣方簽訂買賣合同，再將船舶轉(zhuǎn)讓給SPV公司；
5、承租人依照融資租賃合同的約定向SPV公司支付租金。
SPV模式通過將船舶融資租賃的可能風(fēng)險限定在SPV公司，凸顯出風(fēng)險隔離的顯著優(yōu)勢。
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