跨境融資需要重點(diǎn)考慮因素

 融資應(yīng)選擇軟貨幣
境外融資需考慮融資幣種未來(lái)的匯率預(yù)期，負(fù)債應(yīng)選擇軟貨幣，即融資期內(nèi)預(yù)計(jì)貶值的貨幣。如果融資幣種未來(lái)升值，還會(huì)面臨匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)。
 
拿2010至2014年來(lái)舉例說(shuō)明，當(dāng)時(shí)，美歐日三大央行都在寬松的背景下，人民幣匯率呈現(xiàn)單邊升值趨勢(shì)，公司有資產(chǎn)本幣化+負(fù)債外幣化的套利配置動(dòng)機(jī)。
 
2015年“811匯改”后人民幣匯率出現(xiàn)了貶值預(yù)期，前期公司的資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始反向修正，資產(chǎn)外幣化+負(fù)債本幣化，提前償還外債的存量減少與新增發(fā)債的增量減少，使得境外債市場(chǎng)發(fā)展有所放緩。
 
融資幣種盡量與還款來(lái)源的幣種相匹配
如果企業(yè)借入外幣，在境內(nèi)結(jié)匯使用；到期還款時(shí)，用人民幣購(gòu)匯還款，這就涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)與成本的問(wèn)題，由于還款時(shí)的即期匯率是不確定的，企業(yè)可能會(huì)面臨匯率波動(dòng)遭受損失風(fēng)險(xiǎn)。
 
如果人民幣匯率在還款時(shí)比借款時(shí)貶值，企業(yè)要付出更多的人民幣購(gòu)買(mǎi)外幣用以償還外幣貸款。因此，為了控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采用掉期等風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，穩(wěn)妥的做法是在借款時(shí)簽訂遠(yuǎn)期購(gòu)匯合約，以鎖定還款時(shí)的購(gòu)匯價(jià)格。
 
考慮融資幣種資金獲取難易程度
如融資幣種在境外資金市場(chǎng)很難取得，那該項(xiàng)融資的后續(xù)再融資就存在較大困難，還款時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很大。融資時(shí)，應(yīng)充分考慮幣種取得的難易程度，優(yōu)先選用資金較易獲取的幣種。
 
應(yīng)盡可能用同種貨幣的資產(chǎn)與債務(wù)相匹配
當(dāng)以上手段無(wú)法實(shí)現(xiàn)時(shí)，一般還會(huì)考慮利用交叉貨幣掉期，以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。
 
什么是“交叉貨幣掉期”？
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)這是同時(shí)對(duì)沖利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)的套期保值工具。在約定期間內(nèi)交換預(yù)定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)是定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。



境外融資的限制性條款
不論銀行商業(yè)貸款還是債券發(fā)行，對(duì)借款人和擔(dān)保人都有一些財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他經(jīng)濟(jì)行為的限制。如要求發(fā)行人合并所有者權(quán)益不小于多少金額，擔(dān)保人有形資產(chǎn)凈值不小于多少金額，凈借款/有形資產(chǎn)凈值不超過(guò)多少金額，負(fù)債資產(chǎn)不超過(guò)多少， EBITDA/凈財(cái)務(wù)費(fèi)用不低于多少等。
 
其他限定條件，如擔(dān)保公司須直接或間接擁有或控制發(fā)債公司100%已發(fā)行股本及投票權(quán)；未涉及任何索賠、第三方權(quán)利或利益沖突；如發(fā)生控制權(quán)比例變動(dòng)，必須通知銀行等。
 
此外，還需考慮限定性條件下是否可能產(chǎn)生技術(shù)型違約，促發(fā)提前還款。如果一旦出現(xiàn)指標(biāo)或合同條款上的不符合，會(huì)導(dǎo)致公司的違約，在此情況下，公司應(yīng)積極向銀行申請(qǐng)豁免，并做好后續(xù)還款準(zhǔn)備，積極應(yīng)對(duì)提前還款風(fēng)險(xiǎn)。
 
綜合融資成本
一般跨境融資包括如下成本，僅供參考：
●貸款利率
如融資利率為浮動(dòng)利率，則公司存在著利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司可以利用利率掉期工具將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換成固定利率，以規(guī)避利率浮動(dòng)給公司帶來(lái)的損益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
●掉期鎖匯成本
關(guān)鍵在于一個(gè)公司的內(nèi)控要求，如要求避免風(fēng)險(xiǎn)敞口，傾向于鎖匯，避免匯率波動(dòng)；同時(shí)判斷外匯的走勢(shì)，如預(yù)期融資的幣種未來(lái)處于貶值態(tài)勢(shì)，可以不鎖匯，在承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，獲得一定的風(fēng)險(xiǎn)收益。
●貸款安排費(fèi)用
這一塊有的銀行按融資額度的一定比例（如0.2%）一次性收取。
●銀行手續(xù)費(fèi)
如保函費(fèi)用，不同銀行對(duì)于不同客戶，根據(jù)內(nèi)部評(píng)級(jí)情況收取不同的費(fèi)用（按貸款金額的一定比例，如0.3%～0.9%）。
●評(píng)級(jí)費(fèi)、律師費(fèi)等其他費(fèi)用
這些費(fèi)用一般占貸款總額的0.1%。
 
案例：X公司在2017年6月的境外融資方案選擇


隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步融合全球經(jīng)濟(jì)，走出去的進(jìn)程不斷加快，企業(yè)必然要考慮到境外融資這一項(xiàng)業(yè)務(wù)，可以說(shuō)運(yùn)用得好可以“好風(fēng)憑借力，送我上青云”，若運(yùn)用失措，也會(huì)成為斷線的風(fēng)箏，或者是成為他人手中的風(fēng)箏平白為人做嫁衣。因此企業(yè)在考慮方案之時(shí)，應(yīng)多咨詢專(zhuān)業(yè)人士意見(jiàn)，在專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助下選擇最佳融資方案，詳情可以與瑞豐德永取得聯(lián)系。