紅籌架構(gòu)重組

 除了企業(yè)直接對(duì)外投資，還有不少企業(yè)擬赴海外上市，則需進(jìn)行企業(yè)重組。
重組過(guò)程中，現(xiàn)有的股東需辦理相關(guān)法規(guī)規(guī)定的境外投資和外匯手續(xù)，在境外設(shè)立上市主體并搭建多層海外股權(quán)架構(gòu)，通過(guò)適當(dāng)途徑將擬納入上市架構(gòu)的境內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入境外架構(gòu)。


設(shè)立上市主體并搭建境外架構(gòu)
紅籌架構(gòu)，一般是在開(kāi)曼注冊(cè)成立上市主體，同時(shí)上下均加設(shè)BVI公司，并通過(guò)下設(shè)的香港公司來(lái)直接持有境內(nèi)權(quán)益。典型的境外架構(gòu)示意圖如下：

（圖3，點(diǎn)擊可放大圖片）
 
不同類型股東的出境方式
如圖3所示，境內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)有股東，區(qū)分自然人股東和機(jī)構(gòu)股東，基于不同的境外投資監(jiān)管框架，采用不同的出境方式：

1. 個(gè)人股東：創(chuàng)始人股東、管理層
基本方式：以個(gè)人名義出境，在離岸區(qū)域（BVI或開(kāi)曼）成立各自的境外持股實(shí)體，并辦理37號(hào)文外匯登記手續(xù)。
2. 機(jī)構(gòu)股東：機(jī)構(gòu)投資人
基本方式：以機(jī)構(gòu)的名義出境，履行境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外投資（ODI）手續(xù)，在離岸區(qū)域成立各自的境外持股實(shí)體。
其他可選方式
(1) 利用境外關(guān)聯(lián)主體
如果機(jī)構(gòu)投資人已有ODI手續(xù)完備的境外關(guān)聯(lián)主體，可以將機(jī)構(gòu)投資人的境內(nèi)持股權(quán)益置換為境外關(guān)聯(lián)主體對(duì)境外上市主體的持股權(quán)益。
該方式的優(yōu)勢(shì)在于避免了申請(qǐng)ODI手續(xù)的不確定性，利于縮短重組時(shí)間；其劣勢(shì)在于，機(jī)構(gòu)投資人及其境外關(guān)聯(lián)主體之間的利益如何平衡，需要其內(nèi)部考慮和安排。

(2) 追溯至境內(nèi)自然人出境
如果機(jī)構(gòu)投資人的最終權(quán)益持有人可以追溯至境內(nèi)自然人，除了上述通過(guò)ODI手續(xù)出境之外，另有一種備選方式，即：境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人的最終權(quán)益持有人，以個(gè)人名義出境，并在境外設(shè)立一個(gè)盡可能映射境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人權(quán)益架構(gòu)的境外持股實(shí)體。

備選方式下，相關(guān)境內(nèi)個(gè)人也需要辦理37號(hào)文外匯登記。
如果因政策原因或者時(shí)間表要求，取得ODI手續(xù)有障礙，該備選方式能夠幫助企業(yè)推進(jìn)海外上市的進(jìn)程。
然而，兩種出境方式下對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人及其最終權(quán)益擁有人的稅務(wù)影響不同，最終需要在把握大局、通盤(pán)考慮的前提下，對(duì)稅務(wù)影響進(jìn)行分析判斷，在此基礎(chǔ)上確定符合各相關(guān)方根本利益的方式。


以上為企業(yè)“走出去”主要涉及到的資金合規(guī)投向方式，此外，也有不少企業(yè)在此基礎(chǔ)上需要進(jìn)行返程投資，這時(shí)需要完成境外投資合規(guī)手續(xù)，才能讓資金合法合規(guī)地回到境內(nèi)，具體內(nèi)容我們將在下一期的“返程投資”中為大家做講解。